日前，我院名誉院长、省哲学社会科学重点实验室主任何诚颖教授及其合作者的文章证券公司首席经济学家制度的外溢效应研究》在《现代金融研究》期刊发表。
文章以 2006-2022 年中国证券公司为样本，通过构建首席经济学家指标，分析首席经济学家制度的外溢效应。研究发现，首席经济学家制度能提升证券公司服务实体经济的成效。机制检验表明，证券公司声誉负向调节首席经济学家制度对证券公司服务实体经济成效的提升作用，信息传递正向调节该提升作用。证券公司为非一线城市公司与非上市公司时，首席经济学家制度对证券公司服务实体经济的成效有显著的正向影响。随机森林模型表明了首席经济学家制度与证券公司服务实体经济成效的非线性关系，验证了解释变量的重要程度和模型的有效性。
本文将计量模型与机器学习模型相结合，得到以下结论：首席经济学家制度能显著提升证券公司服务实体经济的成效，并且这一正向关系在通过内生性检验与稳健性检验后依然成立。机制检验发现，证券公司声誉效应越小、信息传递效应越强时，首席经济学家制度对证券公司服务实体经济的成效提升效果越明显。异质性分析发现，当证券公司在非一线城市、非上市时，首席经济学家制度对证券公司服务实体经济的成效具有显著的提升效应。基于 RF 模型的分析结果发现，首席经济学家制度与证券公司服务实体经济成效存在非线性关系，首席经济学家制度的重要度在 0.041-0.057 间，对证券公司服务实体经济成效起到不可忽视的作用，且重要度表现稳定；对比不同模型的预测性能发现，RF 模型对证券公司服务实体经济成效的预测性能更佳，进一步凸显出机器学习算法在我国实体经济预测机制中的相对优势。
基于上述结论，本文提出三点启示：第一，将首席经济学家制度纳入证券公司服务实体经济发展框架中，完善资本市场服务实体经济的长效机制。首席经济学家制度作为一个重要的制度，可以帮助证券公司更好地理解和预测实体经济的发展趋势。第二，针对证券公司服务实体经济的不同业务，应该发挥首席经济学家不同特征的外溢效应，有针对性地提升证券公司服务实体经济的成效。首席经济学家的专业知识和经验可以帮助证券公司在各个业务领域产生积极的外溢效应。第三，适当引入前沿的机器学习预测手段，从技术层面完善公司治理机制。机器学习技术可以帮助证券公司更准确地预测市场趋势，提高投资决策的准确性。
何诚颖，俄罗斯工程院外籍院士，教授、博士生导师，国内著名金融证券专家，广西大学君武学者，享受政府特殊津贴专家，宾西法尼亚大学沃顿商学院和牛津大学数学学院访问学者。曾任国信证券股份有限公司监事会主席、发展研究总部总经理，博士后工作站办公室主任、广西大学商学院院长，现任海南省哲学社会科学重点实验室金融创新与多资产智能交易实验室主任，biwn必赢网址名誉院长；近30年中国证券市场从业经历，研究领域为金融科技、新兴产业以及证券投资领域的研究，在国内首次提出存量资金流的量化方法并应用于实践，对股市未来走势的预测提出一系列量化指标。主持国家自然科学基金项目、中国证券业协会课题等多项课题，出版了《中国新兴产业投资研究》《元宇宙——理论、范式和实践》《智能金融革命》《区块链金融革命》等专著30余部，在《中国社会科学》《管理世界》《经济研究》和Journal of Business Research，International Review of Financial Analysis等国内外高水平专业期刊发表论文400余篇。致力于通过对中国证券市场的研究以及国外先进投资理念的推广，提升中国证券市场的投资水平。